Buy Side.
O que significa 'Buy Side' significa.
O lado da compra é o lado de Wall Street composto por instituições de investimento, tais como fundos de investimento, fundos de pensão e empresas de seguros que tendem a comprar grandes porções de títulos para fins de gerenciamento de dinheiro. O lado da compra é o oposto do lado da venda, que fornece ao público recomendações para atualizações, baixas, preços-alvo e outras opiniões no mercado público. Juntos, o lado da compra e o lado da venda compõem os dois lados de Wall Street.
BREAKING Down 'Buy Side'
Por exemplo, um analista de buy-side normalmente trabalha em uma empresa de não-corretagem, como um fundo mútuo ou fundo de pensão, e fornece pesquisas e recomendações exclusivamente para o benefício dos próprios gerentes de dinheiro da empresa em oposição a investidores individuais. Ao contrário das recomendações de sell-side, que são destinadas ao público, as recomendações do buy-side não estão disponíveis para qualquer pessoa fora da empresa. Na verdade, se o analista do buy-side descobrir uma fórmula, visão ou abordagem que funciona, é mantida em segredo.
O segredo por trás de Buy-Side Investing.
Todo o ponto do investimento em comprar é criar valor para a empresa ou os clientes da empresa, identificando e comprando ativos com preços baixos. Uma vez que os grandes movimentos do mercado podem afetar o preço de uma segurança, o investimento de compra só funciona se a estratégia for mantida do público.
Se, por exemplo, um anúncio de analista de buy-side, com base em um modelo financeiro proprietário que ele está usando, o preço de um estoque de tecnologia é menor que o de seu grupo de pares, mas é uma empresa de alto desempenho, o analista é liderado para acreditar que o preço das ações da tecnologia aumentará no curto prazo. Usando as informações que descobriu, ele faz uma recomendação de compra para sua lista chave de clientes de alta potência. Se, no entanto, o analista torna a informação pública, talvez enviando um jornalista financeiro influente, ele perde a oportunidade de entrar a um preço baixo. Em vez disso, o preço da ação dispara quando o público clama para comprar ações enquanto o patrimônio ainda é baixo.
É por isso que, em empresas com analistas do buy-side e do lado da venda, um "muro chinês" é construído para separar os dois departamentos. No entanto, existem alguns casos em que um banco de investimento com um comercial comercial e uma mesa de venda pública pode diminuir a referida parede. Um analista de buy-side que está saindo de uma posição pode pedir a um analista do sell-side que faça uma recomendação de compra para a mesma posição, aumentando efetivamente o preço da ação antes de ser vendido.
Estudo de Caso & # 8211; Estratégia de negociação automatizada para um CTA.
O CTA estava usando vários sistemas e tecnologias diferentes para coletar dados de mercado, desenvolver estratégias e negociar. Como tal, havia preocupações sobre a manutenção do ambiente operacional, os custos operacionais e o tempo de mercado para desenvolver novas estratégias.
O CTA teve vários objetivos que tiveram de ser alcançados de forma evolutiva, em vez de "big bang", a fim de reduzir o risco do projeto. Os objetivos foram:
Reduzir o número de tecnologias Reduzir o tempo de colocação no mercado de implantação de novas estratégias de negociação Reduzir a latência entre geração de sinal e execução Criar e manter o arquivo de dados de mercado para back-testing e otimização de estratégias Reduzir o custo total de aplicação e infra-estrutura.
Dado o desejo de uma implementação em fase, concordamos e executamos a implementação em três etapas.
Etapa 1: Coleção de dados de mercado de streaming. A gravação de dados de mercado é um pré-requisito para back-testing e calibração. Nós instalamos o TimeBase e o manipulador de feed para o provedor de dados de mercado escolhido pelo cliente.
Etapa 2: Executar negociações a partir do processo de geração de sinal existente. Usando o recurso de mensagens personalizadas da TimeBase, desenvolvemos uma estratégia de execução de execução da QuantOffice que tomou como sinais de entrada gerados a partir do código de geração de sinal existente do cliente. Co-localizado em Cermak, a estratégia de execução foi executada no StrategyTradingServer e os negócios executados no CME via ExecutionServer.
Etapa 3: Gerar sinais em Deltix. Esta etapa final envolveu o cliente redigitando sua lógica de geração de sinal como uma estratégia QuantOffice. Nesta fase, havia um arquivo de dados histórico no TimeBase que havia sido coletado desde sua implantação no estágio 1. Como tal, o cliente pôde testar a geração de sinal em relação ao seu código legado. Uma vez testado, a estratégia QuantOffice, que inclui lógica de sinal e execução, foi implantada no StrategyTradingServer para negociação ao vivo.
Reduziu o número de tecnologias para um Tempo reduzido de implantação de novas estratégias de negociação Redução de latência entre geração de sinal e execução (resultando em uma execução mais eficiente) Repositório de dados de mercado criado para coletar e armazenar dados de mercado para back-testing e otimização de estratégias Reduzida custo total de aplicação e infra-estrutura.
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A Deltix fornece software e serviços para empresas de compra e venda para pesquisa quantitativa e negociação algorítmica. Cobremos a coleta e agregação de dados, análises avançadas, desenvolvimento de modelos, back-testing, simulação e negociação ao vivo.
A experiência da Deltix inclui a aplicação de matemática complexa a grandes conjuntos de dados para ajudar os clientes a obter informações acionáveis e a realizar "negociações inteligentes".
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Buy-Side.
Existem várias etapas necessárias para implementar estratégias de negociação automatizadas. O diagrama esquemático a seguir ilustra isso.
Passos necessários para negociação automatizada.
Existem várias maneiras de implementar essas etapas. Às vezes, as empresas possuem várias soluções de fornecedores, soluções personalizadas ou uma mistura de soluções personalizadas e de fornecedores para implementar as etapas necessárias. O resultado é muitas vezes uma solução de refeição em pedaços que é altamente dependente de indivíduos-chave, tem complexidade indevida e é difícil de se adaptar. A tecnologia muda rapidamente, o pessoal volta e comercializa mudanças.
Particular em empresas de start-up ou de fase inicial, o software de código aberto é usado na crença de que há um benefício de custo. O custo de tais soluções geralmente é incorrido como o desenvolvimento interno de software e, criticamente, o custo de oportunidade de não ter estratégias de negociação lucrativas no mercado. Assim, a causa raiz da economia de custos, pode ser facilmente derrotada pelo custo menos óbvio da alocação interna de recursos e pelo menor tempo de mercado.
O passo mais importante para uma operação comercial negociável rentável é Alpha Discovery. Todas as etapas do diagrama são críticas - todo o software usado deve ser altamente confiável, de preferência muito rápido e tem a funcionalidade necessária, mas Alpha Discovery é onde a criatividade e a habilidade de um analista e comerciante quantitativo são expressas. Como tal, deve ser gasto tanto tempo quanto possível sobre isso e as seguintes etapas iterativas de back-testing, análise e amplificação; otimização e simulação.
O Deltix Product Suite fornece suporte para todo esse fluxo de trabalho, reduzindo assim o tempo para o mercado de estratégias de negociação rentáveis.
O Deltix Product Suite of QuantServer e QuantOffice suporta todos os passos na negociação automatizada.
Negociação Intraday.
O Deltix Product Suite é adequado para a negociação intra-dia de ações, futuros, opções e FX, seja de negociação de alta freqüência ou simplesmente negociação com nenhuma ou algumas posições durante a noite.
Adaptadores para fornecedores populares de dados de mercado estão disponíveis, bem como conexões de acesso direto ao mercado (DMA), onde baixa latência é crítica. Similar, Deltix tem adaptadores FIX para muitos corretores, bem como opções de conectividade DMA.
O software Deltix QuantServer normalmente está instalado na proximidade ou está localizado com mecanismos de troca correspondentes. Como tal, o software Deltix está operando nos principais centros de dados financeiros de Nova York, Chicago, Londres, Frankfurt e Cingapura.
Clique aqui para ver como o QuantOffice é usado para testar uma estratégia de reversão média simples que opera em contratos de futuros.
Comércio diário.
O Deltix Product Suite é adequado para negociação diária de ações, futuros, opções e FX.
Adaptadores para vendedores populares de dados de mercado, como Bloomberg, IDC, Reuters e outros estão disponíveis. Além dos adaptadores de dados em tempo real, a Deltix também possui carregadores de dados para pré-preencher o TimeBase com dados históricos de mercado e dados de referência.
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Quant Hiring cresce em Buy-Side Trading Shows.
À medida que o ritmo da mudança se acelera no comércio de ações, algumas das maiores câmeras comerciais de compra estão ativamente buscando contratar profissionais quantitativos para trazer um nível de sofisticação do lado da venda ao processo de negociação.
De acordo com o novo relatório da Tabb Group # 8217, US Institutional Equity Trading 2017: & # 8220; Bellwethers of the Buy Side, & # 8221; lançado hoje, o apetite pela contratação de quants será diferente com base no tamanho das empresas. O relatório de pesquisa de 33 páginas baseia-se em entrevistas com 108 chefes de mesas de negociação de ações dos EUA em gestores de ativos tradicionais com comissões agregadas de quase US $ 2,5 bilhões em 2018, além de 75 entrevistas com os principais comerciantes norte-americanos de hedge funds realizados no outono passado. Identifica as cinco tendências mais impactantes entre as firmas Bellwether que estão assumindo uma posição de liderança em vários temas diferentes, que vão desde análises que vão além da análise convencional de custos de transações (TCA) para se envolver com o lado da venda na lógica de roteamento para ATSs e receber mensalmente dados ou estatísticas de resumo.
& # 8220; Certamente, quando se tratava de realmente tentar cavar como eles deveriam estar agendando e roteando suas ordens, essas eram as empresas que procuravam contratar quants, & # 8221; disse Adam Sussman, sócio, diretor de pesquisa do Grupo Tabb. Uma preocupação identificada pela indústria é a ausência de habilidades quantitativas na maioria das empresas, # 8221; disse o relatório, observando que um quinto nomeou isso como uma grande fraqueza de lojas de gerenciamento de ativos. Um fator pode ser que o volume de negócios é baixo nas mesas comerciais do lado do buy-side, o que significa que eles têm "comerciantes altamente qualificados e experientes" e que as habilidades de tecnologia e comunicação "evidentes na sociedade em geral" não se refletem no seu fluxo de trabalho.
Pequenas empresas também trouxeram novas contratações com habilidades quantitativas, não necessariamente puramente comerciais, mas de uma combinação de funcionalidades de negociação e investimento, disse Sussman. & # 8220; Os quants podem ser pessoas com experiência de sell-side ou aqueles que vêm de fora da indústria, com um conjunto de habilidades quantitativas mais amplo, & # 8221; ele disse. Em geral, como a Tabb viu no passado, disse Sussman, & # 8220; O resto da indústria seguirá os passos dessas empresas, se acabarem com sucesso para reduzir os custos de transação ou melhorar o desempenho. & # 8221;
Em consonância com a necessidade de quants, as principais iniciativas comerciais do buy-side são todas sobre dados. Na verdade, 32 por cento dos entrevistados citaram os dados como sua principal iniciativa. A maioria deles envolve análise de custos de transação (TCA) e está vinculada a um projeto para a mesa de negociação. Outros projetos incluem dados internos, análise do local, TCA em tempo real e novos feeds de dados. & # 8220; No entanto, as análises estão indo além dos métodos convencionais de benchmark TCA de "falta de implementação", VWAP e deslizamento, & # 8221; declarou o relatório.
Algumas das maiores instituições estão fazendo perfis alfa de gestores de portfólio, # 8220, mas é preciso um grande orçamento para fazer isso, & # 8221; notou Sussman. & # 8220; Você pode fazer muito com a construção de uma armadilha de mouse melhor, falando com seus gerentes de portfólio. & # 8221; ele disse. As maiores empresas estão gastando tempo e esforço em termos de captura de todos esses dados e permitindo que ele leve decisões melhores, # 8221; ele disse. Embora isso não seja considerado & # 8216; dados grandes, & # 8217; É sobre a captura de mais pontos de dados dentro do processo de negociação, e isso inclui informações do processo de investimento em vez de se concentrar em dados de execução ou dados de roteamento de pedidos. & # 8220; olha por que as decisões para comprar ou vender foram feitas e como isso foi traduzido em pedidos na mesa, & # 8221; Sussman relacionado. Mesmo dentro de empresas que não têm o mesmo orçamento, os principais comerciantes podem encontrar estratégias que incentivem seus gerentes de portfólio a deixarem em seguida impulsionar o processo de negociação, & # 8221; ele disse.
Mais valor nos processos internos.
Curiosamente, os participantes da indústria disseram à empresa que eles acham que é necessário obter mais valor ao se concentrar nas "melhorias internas" na negociação. Essas empresas mediram o desempenho externo (ou seja, algoritmos, corretores e locais incluindo a tabela de roteamento ATS 8220; árvores de decisão e # 8221;) e descobriu que isso leva a diferenças marginais. Eles descobriram que há muito mais a ganhar com foco em # 8220; deficiências internas & # 8221; em seu próprio processo, como o perfil alfa, a quantificação Alfa adicionado ou removido pela mesa de negociação, custos de negociação em decomposição, aumento da eficiência do fluxo de trabalho e otimização do processamento pós-comercial. Se as empresas do lado da compra não puderem contratar um quant, elas estão trabalhando com as ferramentas TCA da próxima geração, que podem atrair o corretor - dados fornecidos e quantidades limitadas de dados internos. As instituições transmitiram que estão trabalhando com provedores como Markit, Portware e SJ Levinson, mencionados com maior freqüência.
Os gerentes de ativos do Buy-side continuam a automatizar partes de seu fluxo de pedidos, de acordo com o relatório. No ano passado, mais cinco por cento da alocação de fluxo de pedidos foram ao lado eletrônico, com DMA, algos e redes de cruzamento roubando volume de comerciantes de vendas e mesas de programas, uma tendência, que a Tabb espera continuar em 2018. As mesas de vendas tiveram 41% Alocação de fluxo de pedidos, enquanto DMA e algoritmos tinham 43%, e cruzando redes e mesas de negociação de programas, cada um tinha cerca de 9%.
& # 8220; mas, à medida que as empresas procuravam automatizar peças de seu fluxo de pedidos, eles disseram a Tabb que uma sobreposição quantitativa era crítica, & # 8221; Sussman salienta no comunicado de imprensa da empresa. & # 8220; Este problema surgiu repetidamente em diferentes formas, desde o portfólio de modelagem alfa, até a análise de local e otimização de roteamento interno, & # 8221; afirmou Sussman.
Mesmo assim, as mesas não estão planejando reduzir o volume de vendas vendidas no futuro, o que não é o caso da negociação do programa. & # 8220; As principais contas vêem o fluxo de gases de escape para esta mesa, o que poderia levá-los a buscar uma maior eficiência, simplesmente roteando para tubos de corretores sem contato, & # 8221; escreveu analistas de Tabb.
Apesar do movimento do buy-side & # 8217; para automatizar o fluxo de pedidos, Tabb ouviu aumentar & # 8220; conversa e compromisso; # 8221; para negociar mais blocos, disse Sussman. É quase como se o mercado se tornasse tão fragmentado e este ambiente de baixo volume difícil de manusear eletronicamente, que talvez voltando para métodos mais tradicionais seria mais vantajoso agora, # 8221; disse Sussman. Enquanto o comércio de blocos pegou um por cento, os principais comerciantes estão interessados em indicações de interesse acionáveis (IOIs), não tanto para clicar no comércio, mas para chamar seus corretores para obter um preço melhor ou descobrir se há mais tamanho para negociar .
Consolidação de OMS / EMS Still On Tap.
Outras principais tendências citadas pelas empresas bellwether incluem: mudanças de tecnologia de negociação voltadas para aumentar a eficiência, como a consolidação de sistemas de gerenciamento de pedidos (OMS), funcionalidade de classe de ativos múltiplos e fluxo de pedidos de roteamento automático.
Entre os participantes deste ano, a Tabb descobriu que o projeto de tecnologia em andamento número um estava relacionado aos sistemas de gerenciamento de pedidos (OMSs), com dez empresas mencionando que estavam atualizando um provedor de OMS existente ou mudando para uma nova OMS. Várias empresas estão envolvidas na consolidação de suas OMSs múltiplas em Nova York, Londres e outras cidades, bem como em ações e renda fixa para obter funcionalidades de negociação multi-ativos. Do ponto de vista tecnológico, essas empresas são um indicador importante de onde o resto da indústria será, disse Sussman. Uma vez que os OMSs tendem a ser & # 8220; sticky & # 8221; por cerca de oito ou nove anos, leva mais tempo para que sejam substituídos, então essa tendência só pode afetar apenas 8 a 10 por cento das firmas de compra em cada ano. Mas Sussman espera que a tendência de consolidação se torne mais generalizada nos próximos cinco anos. Outras iniciativas de tecnologia referiram-se a analisar seus relacionamentos com corretores e o que eles estão pagando e continuar racionalizando isso, ou mudar o processo para integrar melhor o gerente de portfólio e comerciante, disse Sussman. Estes pontos foram mencionados no passado, disse Sussman, mas Tabb tem um sentido claro, eles ainda estão presentes. Ivy é Editor-at-Large para Advanced Trading e Wall Street e Tecnologia. A Ivy é responsável por escrever artigos detalhados, blogs diários e artigos de notícias com foco na negociação automatizada nos mercados de capitais. Como especialista da indústria, Ivy relatou uma miríade. Ver Bio completo.
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